北交所新股分化明显，赚不赚钱，挑得对股很重要

从去年的11月15日北交所开市以来，除去首批上市和精选层转板的81家公司，北交所已上市的次新股累计共有27只。

在同一个板块内，标的之间在财务、规模、成长性上都有一定的相似度，但在上市后却因为某些差异，而走向出现了不同程度的分化。

新股上市首日分化明显

据犀牛之星研究院(www.ipo3.com)统计，从北交所开市以来的新股表现来看，27只新股第一天涨幅最高的是去年11月24日上市的吉冈精密（836720），上市当天涨幅高达近200%；表现最差的是今年5月27日上市的鑫汇科（831167），当天跌幅达11.18%。总的来看，共有17只新股首日收涨，5只新股首日即出现破发，还有5只新股首日收于发行价，上市首日表现分化十分明显。

破发和大涨之间，很难量化的计算市场情绪和公司基本面对股价的影响程度。

但今年整体A股的市场环境，确实对新股不那么友好。

在这个时间段里，沪深两市共有69只新股上市，其中有11只新股都出现破发，而去年同时间段里破发的概率为0。

破发频现的原因，业界认为，除了新股询价规则调整的影响之外，此轮新股破发还与近期市场变化有关。6、7月以来A股有所回调，投资者风险偏好回落，在一定程度上影响了新股上市首日的表现。

首发当日的情况，有借鉴意义，但不多，重点还得看后续的表现。

上市后表现各异

对照发行价来看，总的来看27只新股大多数均在上市首日出现了较大幅度的上涨，但截至8月11日，个股之间的累计涨跌幅走势出现了另外一种分化。

走势上大致可以分成2种情况。

1、持续上涨/反跌为涨（赚钱）

27家公司中，有12家从首发到数据截止日8月10日，持续上涨；有3家在首发0涨幅或下跌后走出了破发的阴霾。

2、持续下降/反涨为跌（亏钱）

27家公司中，有3家从首发到数据截止日8月10日，持续下跌；有8家在首发0跌幅或上涨后变脸，开始持续下跌。

个股上市后的走势也出现明显的分化。

那些一直不变的标的，赚和亏都坦荡荡，说涨就是一直涨，说跌就是一直跌，其实还挺真诚。

难猜的是那批说变就变的，跌转涨是喜大普奔，但由涨转跌甚至破发的几家标的，属实割韭菜的镰刀有点锋利。

所以问题来了

1、现在北交所新股第一天的行情还能不能信？

2、个股走势分化背后（赚钱与不赚钱之间），企业质地有什么差别？

结合27只个股的分化情况，我们简单延伸分析，与大家探讨。

第一，新股第一天的行情，能不能信？

答案是，能，而且越来越值得信任。

27只次新股，真的出现和首发行情有反转只有12家，概率上不属于常态。

越来越觉值得信任，是基于犀牛研究院近期观察到的变化，行情反转12家的几乎集中出现在上半年上市的个股里，下半年上市的企业，第一天收涨的新股后市表现全部维持上涨。

背后原因很有可能有两个。

首先，此前投资者的参与热情因为屡屡破发的新股不断降温，随之而来的就是部分参与者选择不参与打新，以及即使继续参与打新的投资者，也会执行更加谨慎的报价策略，迫使新股发行价格大大降低，市场的情绪被调动，套利空间重新出现，行情反弹向上。

另外则和后续上市的企业普遍质地良好，实力强劲有关。如上市仅7个交易日实现翻倍的惠丰钻石，所在的人造钻石行业处于爆发期，加上公司近几年业绩增速喜人；还有上市首日涨幅达到30%的海泰新能，是今年北交所上市新股中体量最大的公司，叠加光伏组件的高景气，近年经营规模也持续扩大，业绩保持高速增长。

基于这两个原因，近期的北交所首发行情有相当大的借鉴意义。

加上目前有多家拟北交所企业紧急调整IPO方案，下调发行底价，如上会前夕的中科美菱和硅烷科技同时紧急下调发行底价，已过会的天马新材也迅速宣布下调，还有创下发行底价“高价”记录的康乐卫士，同样宣布修改公开发行方案。从这个角度上看，这波行情反弹或可以持续一段时间。

个股走势分化背后核心依然是企业基本面

从公司的财务基本面和近三年的营收归母净利的增速上看，市场的偏好昭然若揭。

赚钱与不赚钱之间的两个阵营，区别最大的是净利润增速水平。

第一天后表现较好的公司，近三年净利润平均增速高达逾五成，而上市第一天后表现较差的公司，近三年净利润平均增速仅为16.02%

其实细看那些和首发行情不一致的企业们，本质上决定它赚不赚钱，逻辑还是标的质地如何，以及对未来几年行业景气度的预期。

反涨为跌的那几家企业，很大概率是对新股的炒作情绪在上市首日过度释放，透支了未来的成长空间，后续业绩和盈利情况也没有什么突破或者亮点，加上市场行情悲观下行，估值和股价就顶不住压力，开始层层收割入场的朋友。

跌势最猛的两家企业，路斯股份是上市后业绩变脸，今年一季度的归母净利和去年同期相比下滑了20%多，只剩500多万；而泓禧科技则更多是业绩的不稳定，存在诸多如报告期内前五客户收入占比超九成、产品下游与同行相比，或显单一等问题。

显而易见的是，无论新股上市第一天股价表现如何分化，后续基本面优质、行业景气度高、拥有核心竞争力的公司，最终市场都会实打实的用资金来投票。

比如隔壁两家反跌为涨的，即便因为选在市场最不好的时候上市，奥迪威在6月14日第一天上市时，由于此前在新三板的时候流通老股太多，盘子比较大，加上该时间段市场行情不好，才走向破发。

7月13日上市的科润智控，上市首日表现虽不如市场预期，但行情稍微缓过来的时候就也马上喜滋滋的涨起来。

总的来看，不管是持续上涨也好，反跌为涨也好，从某个节点或者短时间看，确实很有可能受市场情绪的影响，但是如果时间拉长，投资者情绪以及股价表现都会逐渐修复。

所以在质地良好，成长性佳，行业前景都不错的前提下，需要时间消化。同理即便受益于市场情绪高涨，企业本身质地不佳、成长性堪忧，即便第一天表现较好，也难一直维持下去。

新股分化是机构投资能力的试金石

越是市场波动较大的时期，不同机构间的投资收益率差距也更加明显，当战投、打新、定增不再是一门躺赚的生意，投资机构的专业能力也更容易显现出来。

目前市场的重要参与者除券商自营、公募之外，私募基金也是一股不容忽视的力量。龙虎榜、战略配售等，均可见私募的身影。

根据犀牛之星研究院整理，开市后在北交所上市27家企业几乎每一家都有私募机构的身影，好的标的则更不用提，粗略统计有近80家私募机构入场。其中投了超过（含）3家公司的分别有以下机构：

特别在配售阶段，注册制下IPO审核速度加快，越来越多人将目光聚焦到新股发行时的战略配售，相对于二级市场投资来说，这个阶段的业绩确定性高、投资持有时间短，也因此吸引不少专业投资机构入场。

但从新股股价走势分化的背景来看，投资北交所想要赚钱，还要有相当强的专业能力。

从赚钱的角度上看，以犀牛之星所投的3只北交所战配新股来看，截至8月11日3家公司均实现浮盈，在仅两个月时间内，平均浮盈已经达到34.05%！

目前犀牛之星所投的3家标的截至发稿日全线收涨！犀牛之星战配基金在2022年主要聚焦新能源汽车中上游产业链以及光风锂储等高成长、处于行业高景气周期的赛道。

从投资逻辑来看，犀牛之星战配基金2022年主要聚焦于新能源汽车中上游产业链、光风锂储等高成长、行业处于高景气周期的赛道。作为深耕北交所与新三板超过7年的互联网证券资讯平台与投资管理公司，犀牛之星对每家拟在北交所IPO的新三板公司均有丰富的研究与调研，力图不错过每一家上市后实现百倍涨幅的优质项目。

随着北交所市场扩容、监管运行体系完善，机构运作将越来越趋于规范，整体的投资综合能力也会提高。在对市场历史的研究和跟进下，我们坚定的看好未来北交所，目前已经深度研究了一批处于北交所IPO排队中、并且上市后具有广阔想象空间的新股战略配售标的。

如果您对北交所新股战略配售感兴趣，详情可关注犀牛之星北交战略配售系列基金，或咨询犀牛之星IR人员。